尽管黑石公司，专家们表示不要指望很快会有大量的现货比特币ETF

专家表示不要指望很快会有大量的现货比特币ETF

我们是否即将见到一波比特币现货交易所交易基金（ETF）的浪潮？

如果你在加密领域待了一段时间，你就会知道ETF一直被认为是建立数字资产广泛市场的关键。而最近传出的消息称，甚至包括黑石集团在内的机构已经提交了设立此类基金的提案，这引发了人们的希望。如果像黑石集团这样的风向标、具有良好关系的机构进入比特币ETF市场，那么批准第一个美国加密货币ETF应该就不会太遥远了。

然而，根据CoinDesk联系的一些专家的说法，我们可能还需要等待一段时间。

在BITX获批的同时，机构向美国证券交易委员会（SEC）提交了一系列关于比特币现货ETF的申请，这些申请中声明它们将与Coinbase签订监控共享协议，其中包括一份来自黑石集团的申请。自从比特币（BTC）在ETF申请的一连串提交后曾一度上涨至31000美元以上，全球最大的资产管理公司、管理规模超过10万亿美元的黑石集团的进入，反映了市场情绪的一种“美国证监会将如何拒绝这家金融巨头”和“黑石集团肯定只是因为他们知道这种情况最终会发生”。

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“当黑石进入市场时，你必须‘倾听’，” Bitwise资产管理公司首席投资官Matt Hougan告诉CoinDesk电视台。与黑石集团一样，Bitwise也重新申请了比特币现货ETF。而券商公司Bernstein在表示美国证监会对比特币现货ETF的立场是很难坚持的，批准的可能性相当高时，也增加了人们的期望。

但是像Opimas LLC的首席执行官和创始人Octavio Marenzi这样的人士表示，这项申请注定会失败。“他们已经确定了一个被美国证监会本身认定为非法经营的资产托管人……我不太明白黑石集团如何能做到这一点，” Marenzi说。

从加密行业首次寻求推出比特币现货ETF到现在已经过去了十年，一个对此过程非常了解的人士认为任何批准都不会很快到来。

Volatility Shares的2倍比特币策略ETF（BITX）于6月27日成为首个在美国上市的杠杆加密货币ETF，而在其与美国证券交易委员会（SEC）仔细提交的申请中，负责人是首席投资官Stuart Barton。

“停滞不前是因为加密交易所的监管不完善，” Barton说。“一个交易所要成为合规的，需要很长时间。这是一个多年的过程。在我们获得ETF批准之前还有一步。目前，还没有一个比特币交易所是合规的。”

CoinDesk还采访了另外两位行业专家——对冲基金经理James Koutoulas和加密资产交易平台Blockstation的首席执行官Jai Waterman。

他们都对美国立即批准比特币现货ETF的想法表示怀疑。基于他与美国证监会的纠纷的持续法律问题的经验，Koutoulas表示，尽管加密社区的乐观主义是合理的，但他不确定它是否会完全以最终获批为基础。

“ETF获批并不是板上钉钉的事情，” Koutoulas说。“你只需要看看冲突（例如：对Coinbase的诉讼）就知道了。”Waterman表示，美国证监会面临着政治压力，但“这需要很长时间。”

然而，黑石集团的首席执行官拉里·芬克似乎相信这一点。他曾说过，支持资产类别的粉丝们在“非法活动”中大量使用它，现在他说比特币可能会“改变金融体系”，但他最近的一条评论表明，即使是他也认为ETF的批准可能需要时间。

“我们希望，像过去一样，我们能够与监管机构合作，有一天能够获得批准，我不知道那一天会是什么时候，但我们将看到一切如何发展，” 芬克本月早些时候说。

XRP裁决增加了对美国证监会的压力

除了杠杆产品的批准、黑石集团的申请和随后的市场乐观情绪外，据专家称，XRP的判决也给美国证监会带来了集体压力。上周，一家美国法院在一定程度上支持瑞波公司，称瑞波的XRP代币在交易所和通过算法销售并不构成投资合同。”Waterman表示：“XRP的判决可能支持Coinbase的案件。这可能会成为ETF申请的另一个压力点。然而，我认为SEC将对瑞波的决定提起上诉。”

Koutoulas表示，XRP的判决对SEC来说是一个非常沉重的打击，因为它证实了加密法律界一直在提出的关于SEC越权的所有论点。“在在XRP的毁灭性损失之后的几个小时内，SEC急忙进入法庭以传讯骚扰我，承认‘我们的政治memecoin是否是安全性问题是另一天的问题’，”Koutoulas引述了SEC的传讯。

“显然，这项传讯不是关于一项合法调查，而是关于将联邦政府武器化对付加密货币和政治对手。”

杠杆与现货比特币ETF

加密资产管理公司Grayscale的律师在批评监管机构批准巴顿的杠杆比特币ETF之后，对SEC施加了更大压力。此前，SEC拒绝了Grayscale的现货比特币ETF申请。他们给哥伦比亚特区巡回上诉法院写了一封信，声称SEC批准了一只“比Grayscale自家的现货比特币ETF更加冒险”的杠杆ETF。Grayscale与SEC之间因拒绝其自家的现货比特币ETF申请而陷入诉讼。Grayscale是Digital Currency Group的子公司，也是CoinDesk的母公司。

巴顿表示，批准杠杆ETF和现货比特币ETF的过程只是不同。“我们的杠杆ETF与现货比特币ETF的区别在于，我们的ETF跟踪在规范交易所芝加哥商品交易所（CME）上交易的比特币期货，而拟议中的比特币现货ETF计划参考的是比特币现金，而比特币现金并未在任何规范交易所上交易，”巴顿解释道。

2021年，芝加哥商品交易所（CME）取代币安成为全球最大的比特币期货平台。

“方法论非常困难”

巴顿表示，批准现货比特币ETF的方法论使SEC处于非常有利的地位，因为有一项上市规则——19b-4。该规则要求自律实体在对交易规则进行任何更改之前征得SEC的批准。在这种情况下，纳斯达克和CBOE的BZX交易所要求承担合规责任，因为被选为监控合作伙伴的Coinbase是一个无监管的交易所，不符合SEC的要求。作为这项规则变更的一部分，纳斯达克和CBOE BZX希望通过一个监控共享协议来履行一些Coinbase的合规义务。Coinbase目前是一个无监管的交易所，因此目前不符合SEC的要求。

巴顿说：“ETF申请需要19b-4的挑战在于交易所需要SEC的特定批准决定才能上市，这使得SEC处于非常有利的地位。”

“交易所不仅必须争辩该ETF是否符合某一套ETF规则，还必须回答SEC更广泛的问题，因为他们实际上是在请求‘请允许我们更改交易所规则以便将这个新产品作为新的ETF上市’，而19b-4的申请很少，并且可能需要很长时间。”

纽交所的五个ETF申请：Wise Origin、WisdomTree、VanEck、Invesco Galaxy和ARK 21Shares，以及BlackRock的iShares比特币信托已经提交了19b-4的申请。“需要19b-4的申请的弱点在于，你需要SEC的特定批准决定来上市，这使得SEC处于非常有利的地位，”巴顿说。“他们不必与你争论这是一个好的投资。他们可以深入挖掘，因为你实际上是在请求他们‘请允许我们更改交易所的规则，以便将这个新的基础产品作为新的ETF上市’，而19b-4的申请很少，过程非常漫长。”

一般来说，当你与监管机构对抗时，你会尽力选择最简单的途径，而这是一条非常困难的市场途径。当被问及为什么黑石集团尽管途径艰难仍然申请时，巴顿表示，他们希望能够第一个行动，以防压力逼迫SEC。

‘如果有人，那一定是黑石集团’

CoinDesk采访的专家们普遍预测，虽然需要时间，可能比加密社区预想的时间还要长，但黑石集团最适合在ETF竞争中首先获得批准。

库图拉斯表示：“如果有人能够获批，那一定是黑石集团。因为黑石集团已经获得了约500个ETF申请的批准，只有一个被永久拒绝，而且美国政府与黑石集团有着密切的合作关系。”

沃特曼表示，这样的机构可以“经受时间的考验，他们可以在未来几年里继续努力。他们可能需要进行微调和调整，但凭借必要的财务资源，他们一定能够完成。”

尽管黑石集团可能被很多人认为是热门人选，巴顿指出，规模较小的机构往往在灵活性方面具有优势。

本文由本·席勒编辑。

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