比特币期货溢价达到18个月的最高点 — 是时候看涨了吗？

比特币期货溢价于7月4日达到18个月以来的最高水平。但是交易员们现在对于衍生品指标是否表明了“过度兴奋”或者“回归平均水平”持有疑问，因为经历了长时间的熊市。

比特币价格受到监管机构和宏观经济因素的限制

比特币(BTC)的价格从6月22日开始在4.4%的窄幅区间内交易，根据每日收盘价测算，价格在29900美元和31160美元之间波动。缺乏明确的趋势可能令一些人感到不舒服，但这反映了当前相互对立的驱动因素。

例如，投资者情绪受到美国国债收益率曲线的历史性反转影响，该曲线达到了有记录以来的最高水平。

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两年期和十年期国债收益率之间的逆转差距已经达到自1981年以来的最高水平，为1.09%。这种被称为收益率曲线逆转的现象，即短期国债收益率高于长期国债收益率，通常预示着经济衰退。

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另一方面，美国经济的强劲迹象据报道已经驱使投资者纳入了央行进一步加息以控制通胀的可能性。

除了这些宏观经济上的扭曲之外，加密货币监管也是最近投资者关注的焦点。以下是最近的一些例子：

• 根据美国加利福尼亚州北区地方法院的要求，交易所Kraken需要提供在一个日历年内进行交易金额超过2万美元的用户的详细信息。
• 泰国证券交易委员会禁止加密货币借贷服务，从而禁止加密货币平台向客户提供任何形式的存款利息。
• 新加坡金融管理局宣布，要求加密服务提供商在年底前将客户资产存放在法定信托中。

因此，投资者现在可能会问：比特币是否有能力突破31000美元的阻力位？当然，首先必须考虑到可能出现的经济衰退以及全球范围内不断加强的监管措施。

幸运的是，比特币期货合约的溢价可以为交易员提供一些关于市场下一步走势的线索，原因将在下面讨论，以及使用比特币期权进行对冲的成本。

比特币期货溢价达到18个月的最高点

比特币季度期货合约在鲸鱼和套利交易桌之间非常受欢迎。然而，这些固定月份的合约通常以略微溢价于现货市场交易，表明卖方要求更多的资金来延迟结算。

因此，在健康的市场中，BTC期货合约应该以5%到10%的年化溢价交易，这种情况被称为正向差价，这在加密货币市场并不独特。

过去一周，对于杠杆比特币多头的需求显著增加，因为期货合约的溢价于7月3日从前一周的3.2%上涨至6.4%。除了达到18个月以来的最高水平外，这一指标最终移至中性到多头区域。

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为了进一步衡量市场情绪，还有必要观察期权市场，因为25%的数据偏斜可以评估价格停滞是否使投资者变得更加乐观。它揭示了套利交易桌和做市商在保护上涨或下跌运动时收取较高价格的情况。

简而言之，如果交易员预期比特币价格下跌，偏斜度指标将上升至7%以上，而兴奋期通常具有负向7%的偏斜度。

25%的数据偏斜度指标经历了完全的逆转，表明在6月21日下跌至负7%以下时，多头势头加强。随着比特币价格重新攀升至30000美元以上，该指标继续改善，并在7月2日达到负13%的“贪婪”区域。

适度乐观对比特币市场“有益”

通常情况下，6.4%期货溢价和负13%的delta斜率被认为是适度看涨的。然而，考虑到分析师估计黑石集团的现货比特币交易所交易基金（ETF）获批的几率为50%，这些指标可能被视为保守。但一定程度的怀疑对于使用衍生合约的买家来说确实是有益的，可以避免连锁清算的风险。

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目前，宏观经济因素和监管不确定性可能解释了尽管全球最大资产管理公司提交了多个ETF申请，但比特币衍生品市场的乐观情绪受到压制。

因此，尽管创下了18个月的高点，但与过去出现过度乐观情绪的情况相比，当前的比特币期货溢价仍然相对温和，例如2021年10月的19%溢价。

因此，今天的6.3%期货溢价代表了一个健康的市场，而不是10%或更高的过度乐观或狂热。此外，交易者应该保持信心，因为多头仍有进一步加杠杆的空间，而不会承担过度风险。

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