Coinbase表示，“比特币现货ETF的批准部分已经计入价格”

Coinbase声称，“比特币现货ETF的部分批准已经反映在价格中”

• 期待已久的基于现货比特币交易所交易基金（ETF）的批准已经有所反映，Coinbase机构的David Duong辩称。
• 大量资金进入基于现货的ETF可能会逐渐发生。

在金融市场上，一种特定的资产往往因为未经证实的好消息而脱颖而出，而整个市场则因为不利的宏观经济发展而承受压力。

这正是近几个月来加密货币市场上发生的情况。根据Coinbase机构的说法，比特币（BTC）在宏观经济不确定性中的表现超过其他加密货币，部分原因是交易商将可能批准基于现货交易所交易基金（ETF）的价格纳入考虑。

“我们认为比特币和其他代币表现出的差异表明，一种或多种现货比特币ETP的潜在批准已经在一定程度上已被定价。如果美国证券交易委员会（SEC）做出积极的决定，比特币还能够表现得更好是不太清楚的，”Coinbase机构的机构研究负责人David Duong在周四发送给订阅者的最新月度报告中说道。

自从BlackRock（BLK）和其他传统金融巨头于6月中旬申请基于现货的比特币ETF以来，比特币上涨了8%。与此同时，以市值和替代加密货币领导者身份著称的以太坊下跌了7.5%，CoinDesk的数据显示。

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尽管自从6月中旬以来美国国债收益率曲线的期限结构发生了不利的变化，这是其他因素，包括ETF的预期在比特币市场上发挥了作用，作为一种宏观资产，比特币在整个加密货币市场中仍然表现优异。

与此同时，与美国国债收益率曲线的期限结构相反，以太坊下降，并保持与国债收益率曲线的负相关关系。

“自从2023年第一季度中旬以来，加密货币价格与美国国债收益率曲线的期限结构的变化呈负相关关系。但是，与美国国债收益率曲线的期限结构相比，这种关系对于比特币（vs. 美国3m10y slope）与以太坊（vs美国3m10y slope）是非常不同的，”Duong说。

比特币与上述收益差异之间的90天相关系数为0.45，”这是比特币与收益曲线近期走势的弱线性关系，”Duong称。与此同时，以太坊与收益曲线之间呈现出强烈的负相关性，相关系数为0.76。

“这种偏差开始于6月中旬，在此期间美国多家现货比特币交易产品ETF申请被提交，”Duong说道。

加密货币市场多年来一直期待一种基于现货的比特币ETF，希望它能为主流资金开启大门。据NYDIG表示，基于现货的比特币ETF可能为全球最大数字资产带来300亿美元的新需求。

BTC展望

根据Coinbase的分析，一旦基于现货的ETF获批准，比特币可能在一段时间内失去对整个市场的领先地位。我们已经在2021年10月期货ETF推出后看到了这种情况。

“比特币获得更多的超额回报在一种或多种批准的情况下可能会有实质性的净流入，但在市场趋于没有耐心的同时，这些流入可能需要一些时间才能实现，”Duong说。

这就是美国首个现货黄金交易所交易基金（SPDR黄金ETF）的情况，该基金于19年前推出，目前资产规模超过500亿美元。比特币支持者将该加密货币视为数字黄金。

根据杜宇的观点，GLD在首个30天内以通胀调整后的数额仅吸引了19亿美元的资金，随着时间的推移，这一数字在首个12个月内上升至48亿美元。

然而，杜宇表示，基于现货的交易所交易基金的潜在推出将影响超过资金流入，这将标志着监管环境的“心照不宣的变化”，这可能对市场估值产生积极影响。

编者：帕里克希特·米什拉。

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