即将推出的比特币ETF：“买在谣言起，买在事实出”

LianGuaintera Capital创始人 比特币现货ETF最终推出时，卖出是一个好时机吗？

LianGuaintera Capital创始人：比特币ETF推出，卖出时机？

在华尔街，有句老话：“买在谣言起，卖在事实出”。你要是大胆地跟着这个理论去投资，那么当大家都追捧某个事件即将发生的时候，恭喜你，你正好错过高位，成为了“卖家”。而那些感到疲惫不堪的买家则可能会陷入深渊，怀念曾经的黄金时代。

现货比特币ETF的推出就好比区块链界的“保守秘密”。那么，在这个秘密变成现实的时候，是不是就是卖出的时机呢？

为了分享我们的想法之前，先来回顾一下过去。

这句格言在加密领域最近两次重大监管时发挥了重要作用。

• SEC推迟HashDex比特币现货ETF申请及灰度以太坊ETF申请，我只能说，太迟了们！
• “巴克特（Bakkt）将重心转回数字资产保管，增加对六种新币种的支持”
• 巴克特(Bakkt)将重点转向存储服务，增加对DOGE、SHIB和其他币种的支持

2017年CME上线比特币期货

在我们的一次投资者峰会上，美国商品期货交易委员会前主席克里斯·吉安卡洛（Chris Giancarlo）分享了一个让人疯狂的事实，也让我记忆犹新。整个2017年，比特币市场一路上涨，大家对那句口号兴奋不已——“CME上线比特币期货，比特币价格要火上天！！！”

果然，比特币期货上市的当天，比特币价格相较12个月前上涨了2448%！那简直让人目瞪口呆。但就在那一天，比特币迎来了从高位掉落的过山车，一路跌幅达84%！

2021年Coinbase公开上市

Coinbase的公开上市又是一个重复的故事。整个行业都为Coinbase的直接上市感到兴奋。上市当天，比特币价格相较12个月前的最高价上涨了848%，达到了64,863美元的峰值。然而，随之而来的是76%的暴跌！

我们在2021年开玩笑说：“有人能在比特币ETF正式推出前一天提醒我吗？我可能想从桌面上赌赢一些筹码。”

ETF：比特币的一大进步

我相信比特币ETF将被视为数字资产世界的一大进步。在我们讨论这一产品及其对行业影响之前，让我们花点时间思考一下这个行业已经走过了多远。

购买比特币的简史

十年间，购买比特币的方式发生了巨大变化。早期，人们可以通过所谓的“比特币水龙头”免费获得比特币。我第一次接触比特币时，Gavin Andresen提供了BitcoinFaucet，只需注册便可免费领取比特币。我哥哥当时还给我发了一些免费比特币。

之后，人们需要一个交易所来交易比特币。于是，有一个名为Magic The Gathering Online Exchange的在线扑克牌交易网站出现了，它允许人们用一种名为比特币的数字货币进行交易，它的缩写是Mt.Gox。

Bitstamp于2011年8月推出，是仍在运营的最古老的交易所之一。还有LocalBitcoins，一个为买家和卖家提供面对面交易服务的市场。那些日子真是难以回味啊。

现如今，我们有数百个交易所。然而，许多交易所都是离岸并且缺乏透明度，它们与FTX更相似，而非纽约证交所。许多机构不愿意与这些交易所打交道。IRA账户和其他类型的金融账户通常无法访问加密货币交易所。

未来的答案来自过去

期货并未带来太大影响。作为一个从事货币交易三十五年的老手，我可以告诉你，传统法币几乎不使用期货。外汇市场几乎全部是现金交易。

尽管听起来有些矛盾，比特币期货实际上是一种退步。

比特币期货错过了比特币这个“主题”的本质。比特币的美妙之处在于，交易就是结算，没有不必要的滚动交割（比如三月份到六月份的交割）。在粗暴的交易所中，不存在“T+2”结算、抵押品、每月续期或现金结算的市场操纵。当我们回到每月现金结算的期货时，比特币的一切魅力都消失了。

不要误会我的意思——我认为期货的存在是一件好事。它们为成千上万无法通过其他方式获得比特币的交易者开辟了途径。美国商品期货交易委员会对比特币期货的监管以及CME和CBOE的上市都是代币认可的巨大积极步骤。

现货比特币期货市场交易量和相对占比数据：2023年10月，比特币期货的日均交易量约为3800万美元，相对占比约为0.4%，而比特币现货交易量为616.9亿美元。

ETF的影响：这次真的不一样

虽然以“这次不一样……”开始预测通常不是个好兆头，但我真的相信这次真的不一样。

之前两次比特币价格峰值出现在：

• CME期货上线当天（2017年12月18日），比特币价格达到2万美元的顶峰，然后迅速下跌65%，最终下跌幅度高达84%。
• Coinbase在2021年4月14日上市当天，比特币价格达到6.5万美元，然后迅速下跌54%，最终下跌幅度高达76%。

这些事件并没有对比特币在现实世界中的应用产生任何影响。

一切还是“买在谣言起，卖在事实出”。

比特币期货并没有吸引到重要的新投资者群体，只是吸引了一小部分主要的套利者。而且，净买入量并不多。

Coinbase的产品则更加直观。Coinbase的网站在私人持有期间运转良好，上市的第二天，网站仍然持续运行良好。不过，Coinbase上市并没有增加人们投资比特币的机会。

而比特币ETF则大不相同。贝莱德ETF彻底改变了比特币的获取方式。它将产生巨大的正面影响。

我们相信会有许多现货比特币ETF获得批准。而且我们相信这将在一两个月内发生，而非几年后的事。

当年我在高盛时，每个人都把大宗商品看作一种资产类别。在上世纪90年代，我活跃在新兴市场。现在，大家都将新兴市场视为一种资产类别。而区块链也将如此。比特币现货ETF是它成为资产类别的重要一步。一旦比特币现货ETF出现，如果你没有参与其中，那你实际上就是在做空比特币。

“买在谣言起，卖在事实出。”

黄金ETF：从点金到“点币”

许多市场观察人士认为，推出“数字黄金”ETF与推出实物黄金ETF的影响是相似的。第一个实物黄金ETF是于2003年在美国以外推出的，而第一个美国ETF GLD则是在2004年。这个类比可能是合理的，因为在21世纪初，持有实物黄金对于许多投资者来说相当困难，而现在，对于很多投资者来说，加密资产的托管也是一个巨大挑战。此外，该产品的便利性、低成本和可信性几乎肯定会吸引以前不曾参与其中的新投资者进入黄金市场。

我们预计比特币ETF推出时也会发生类似的情况。当投资者有这个选择时，比特币的需求曲线可能会永久改变。ETF推出也对比特币和其他加密资产产生了另一个重要影响。二十年前，ETF的推出使配置投资组合中的大宗商品合法化。我们预计，顶级消费金融品牌在首批比特币ETF中的涌现将产生类似的影响。

我们还预计，只有少数几个ETF将占据大部分市场份额。ETF规模越大，其定价机制就越有效，从而形成良性循环，使规模较大的ETF更受欢迎。SPDR Gold Trust（546亿美元）和iShares Gold Trust（253亿美元）几乎占据了美国黄金ETF市值的90%，没有其他竞争对手的规模能超过100亿美元。

Bitwise首席信息官Matt Hougan说：“有人说比特币ETF会抢走传统零售交易所的需求。我不这么认为。让我们来看看黄金ETF推出前后对金条/金币的需求：2003年：293吨；2022年：1107吨。ETF的出现使黄金成为一种合法投资，从而真正激发了对实物黄金的需求。”

这次即将到来的比特币ETF是数字资产领域的一大进步。想象一下，如果还有其他新的加密货币ETF出现，会发生什么？请各位保持警觉，既要买在谣言起，也要买在事实出。

现在，请各位读者分享一下自己的看法。你们对即将推出的比特币ETF有什么期望和担忧？你们怎么看待比特币ETF与其他加密货币ETF的潜力？欢迎在评论区与我交流。

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