friend.tech 经济模型拓展：SocialFi 需要一个什么样的价格曲线？
友人科技 经济模型拓展：SocialFi 应具备何种价格曲线？
撰文：Loki，ABCDE
一、在这个社交金融嘉年华上，FT赢的都赢，输的还是赢
嘿！数字资产投资者们，快看这边！最近这一段时间，Socialfi 世界里的大家伙们，把竞争就像你喝酒一样，喝的有头有脸、分出个胜负。Friend.tech在这个疯狂的过程中发挥了关键作用，尤其是那个说到底就像安全带一样的定价曲线。
我们来看看FT的这条优良的定价曲线有哪些特点：
- 差分的正负一会儿保证了人数增加价格不断上涨，而且上涨得越来越快，确保了前面的人赚钱。
- 为社群规模设置了合理的饭量16000。
- 人数增加了（尤其是100-200个)曲线变得陡峭并且价格波动增大，承载能力就逐渐减弱。
- 曲线最左边是最赚钱的买入区间，但是这部分已经被机器人垄断了，就构成了类似“躺赚”的收入
而竞品Cipher、PostTech 和 NewBitcoinCity 则都延续了FT的公式，所有协议仍然以二次函数的形式构建，且保留了一阶导数大于0，二阶导数大于0，三阶导数等于0的特性，从而保证了FT的FOMO/ 赚钱效应的继续存在。
而New Bitcoin City的曲线变化主要是源于记账本位币和比特币价格的变化，而SA和TOMO对曲线的形式做了一些调整，其中SA在二次项（K²）的基础上增加了一次项和常数项，并降低了一次项的系数，这种变化理论上会导致曲线总体变得更加平缓，而初始价格上升。但由于SA的常数项数值非常小，所以这种变化并不容易被察觉。而TOMO的改变更加简单，只是将二次项系数降低了约 73%。
可以看出，SA和TOMO本质上都是改变了曲线的增长速度。根据这种改变，当供给数量相同的情况下，SA和TOMO的价格会更低，其中SA的价格水平大约保持在FT的15%-20%之间，而TOMO的价格为FT的37%。
总的来说这种改变并没有太大新意，更平缓的价格对于仿盘来说是一把双刃剑。一方面，FT提供了一个价值之铆，同一个玩家的Key，在仿盘上的价格低于FT本身就是合乎情理的，更低的价格会带来更好的接受度和更大的用户承载能力。但另一方面，更平缓的曲线意味着更差的财富效应，而这正是FT吸引数十万用户的关键因素之一。撰文：Loki，ABCDE
二、别被机器人绑架，毕竟钱事关生死！
大家注意啦！FT的机器人和高手续费问题是人人皆知的，而它们带来的资金净流出正在杀死Friend.tech，不是开玩笑！看图就知道，Friend.tech的TVL完全是用户存入的，其中用户交易产生了盈利和版税，如果不提现而是用于继续投资，这些钱仍然会留在Friend.tech内部，而机器人赚取“躺赚收益”和协议赚取的手续费则会直接成为资金净流出。
机器人赚取的“躺赚收益”很难估计，但是把Friend.tech创始人AG加入Friend.tech的房间当例子来看。Friend.tech前端显示的第一个买入价格是0.4ETH，这意味着机器人直接买入了80多个Key，平均价格是0.135ETH。这些Key在接下来的48小时内陆续卖出，成交价是1.1-1.5ETH。据此估算，机器人在AG的房间内赚取了大约100ETH，而这些利润全部源自用户的损失。
而手续费部分则较容易量化，DUNE 数据显示，截至10月25日，归属于项目方的累计手续费为13840 ETH。按照最高点27000ETH的TVL计算，用户累计存入的ETH至少为40000ETH。即使不考虑机器人躺赚收益、KOL版税净提现、假帐户Scam的净流出，Friend.tech已经赚走了用户超过30%的本金，这可是短短三个月的成果啊！
当TVL上涨时，用户感受并不会很强烈。但一旦TVL下降甚至是横盘，冲击将变得异常强烈。协议抽水、机器人躺赚收益+KOL版税净提现+假帐户Scam的净流出都是【非交易】带来的，如果我们按照5000ETH进行估计，用户的累计总存入为45000ETH。
此前的文章说过，Key的账面价值大约是真实TVL的三倍。那么当TVL是27000ETH时，Key的账面价值大约是81000ETH，而和45000ETH本金相比，用户的平均收益为80%，而当TVL下降到21000ETH时，所有Key的账面价值下降到了63000ETH，用户的平均收益下降到了40%。可以看出，Key的账面收益率就像科士威LED灯泡一样，自带杠杆功能。如果TVL继续下降至15000ETH，用户的总账面价值就会和总投入本金持平，如果再考虑交易费用和买卖价差，用户就有可能全军覆没进入总体亏损状态。
三、曲线还能怎样改进？建议FT来个综艺秀
进一步思考，如果我们仍然保持P = K²/C+ D（C、D都是常数）的形式，需要考虑以下因素来设置定价公式：
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曲线增长速度与价格
想蹭蹭热度，增长速度一定要快，得加大常数C的值来实现。其他竞品普遍降低了增长速率，让曲线变得更平滑。但这种做法的出发点更多是为了保持Key的低价，仿盘的TVL可能和FT存在巨大差距，所以要有一个更低价格是很合理的。
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社群能容纳的人数
曲线增长速度也会决定社群容纳人数的上限。如果需要更高的人数容纳，曲线需要更加平缓：
- 增加常数C
- 设置分段函数，后几段更加平缓
- 需要计算相同X情况下，P和FT-Key的对应比例关系
而曲线最左端的“躺赚”价值，也是需要考虑的一个因素。
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解决被机器人的“躺赚问题”
要么增加正截距项的值D，使得初始价格＞0（Tomo也设置了D但数值很低可以忽略）。这种方法也有缺点，那就是会导致财富效应的倍数下降。
要么在最左端增加一个平缓或者水平的曲线。
要么固定价格首次发行（预售制，和上面的区别在于一个先到先得，一个公平发售）。
要么允许房主提前购买。
看这张图，看到曲线形状，我们有两种改进思路，一是直接改变C和D的参数。目前这种做法最常见，通过改变参数D，也能在一定程度上解决“躺赚”问题。
第二种形式是设置分段函数。这种做法可以在不同的价格区间设置不同的参数，以实现不同的目的。例如在曲线前半段设置一个较为平缓甚至水平的曲线，来完成抗”躺赚“或者是类IDO（第一期希望夺得你的那眼相看，但你总不能推手抱），这对于解决机器人的“躺赚”和发行失败是很有积极意义的。
这同样也是有代价的。如果在左侧设置平缓曲线，开盘的财富效应将被大幅度削弱，同时还需要考虑左端供给的数量，供给过多可能会消耗掉潜在的买盘或者财富效应。
四、KOL之外，Key还能承载什么？
市场上真的有很多大咖的服务或者信息都不足以支撑Key的价值，甚至可以说Key的价格被普遍高估了。Friend.tech的问题就是投机需求把Key当成了社交代币，把刷分需求等混淆了真正的使用需求。FT和仿盘们都是根据自身的业务目的做出了价格曲线的选择。
但实际上，Key还有其他的承载背负。Friend.tech给了我们一个思路，将资产的发行与交易引入“Social”，来完成SocialFi的最终闭环。FT和大多数仿盘都未能很好满足一些衍生需求。而另外一种思路是将【资产发行】引入已有的Web3社交 / 内容产品。已有的Web3社交 / 内容产品已经提供了投票、提案、Token 授权检测、交易这些基础设施和工具。只需要再引入一套资产发行解决方案，Key的价值将真正完善。
总之，Fi和庞氏骗局的最大区别在于资产是否存在并且有价值！我们永远不能忽略这一点！大家对此有什么看法呢？欢迎评论和讨论！
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