“质押的现状：以太坊合并一年后的5个重要发现”

Pledge Status 5 Important findings one year after Ethereum's merger

自从以太坊（Ethereum）这个最大的智能合约区块链在一年多前将其原本能源密集型的工作量证明（PoW）模型转变为权益证明（PoS）模型以来，已经过去了一段时间。

这次转变，被称为合并（Merge），引入了“质押”（staking）这种新的方式来添加和批准区块链上的交易。

这个特性是由Foundry呈现的质押周的一部分。

在PoW下，矿工们通过解决密码难题来竞争添加区块。现在在PoS下，以太坊验证者在网络上质押32个以太币（约合50,000美元），然后随机被选中来添加区块。在两种模型下，矿工和验证者如果他们的区块被添加到区块链上，都会得到一些以太币作为奖励。

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通过质押，以太坊大大减少了区块链的环境影响，但它仍然面临着一系列关于中心化权力、审查制度以及某些基础设施中介机构的剥削等挑战。以下是以太坊生态系统在合并以来一年中学到的五个要点：

以太坊的能源消耗减少了99.9%

以太坊的合并改变了网络的共识机制，即“去中心化”的网络运营者使用的保护网络和处理交易的系统。旧模型“工作量证明”使用一个耗能巨大的“挖矿”系统，网络运营者基本上通过消耗计算能力来竞争处理区块（并获得奖励）。

从加密货币挖矿转向质押被认为会大大减少以太坊的能源消耗，完全淘汰了网络以前用于生成区块和保护用户的耗能系统。

合并之前，以太坊的能源足迹大约相当于一个小国的规模，其能源使用统计数据是早期非同质化代币（NFTs）和去中心化金融（DeFi）的批评者争议的一个主要焦点。根据剑桥比特币电力消耗指数，比特币仍然使用工作量证明系统来供电，其能源消耗量与新加坡相当。

以太坊的新排放数字大幅下降

合并一年后，以太坊的新排放数字大幅下降。以太坊的新的权益证明系统的能源消耗比其旧的基于挖矿的系统少了99.9%。不论升级的其他成功或失败如何，现在很难再将以太坊描绘成对环境有害的。

质押分布引发了中心化问题

除了因高能耗而受到批评之外，以太坊的旧共识模型还因将权力集中在少数加密货币挖矿联盟手中而受到指责，这些实体拥有资金、专门硬件和专业知识来建造大型加密货币挖矿设施。在合并之前，只有三个矿池主导了大部分以太坊的算力，算力是所有矿工的计算能力集合的度量。

当合并过渡以太坊到PoS时，网络放弃了挖矿，转而选择质押。新系统剥离了PoW的硬件要求和计算成本，部分原因是为了让更多的人参与网络的运营。

然而，合并一年后，集中化仍然是以太坊面临的最大挑战之一。要在以太坊上质押，验证者需要锁定32个ETH，或大约价值5万美元的网络资金，这些资金可以获得稳定的利息，但如果验证者出错或不诚实行事，可以被收回。设置一个用于质押的验证者节点也可能是一项复杂的任务，如果设置不当，可能会导致财务处罚。

由于设置节点的费用和技术障碍，出现了中介服务，比如Coinbase等公司和“去中心化”集体，允许用户合并他们的ETH以创建一个32个ETH的节点。这些中介机构承担了大部分工作：他们从用户那里接收ETH，代表他们进行质押，并从运营验证者所获得的奖励中抽取一部分。

即使在合并之前，一些反对PoS的人担心质押可能会增加以太坊的集中化，意味着少数中介机构（甚至一个）可能会对添加到网络的区块具有不成比例的控制权。

这种情况似乎正在发生：目前，最大的质押提供商是Lido，也是最大的去中心化质押池。Lido目前占质押ETH总份额的32.3%，这引发了中心化的担忧，因为一旦接近33%的门槛，开发人员表示可能会引发安全问题。

MEV和审查

在合并之后，以太坊的验证者通过一种称为最大可提取价值（MEV）的实践获得了显着的额外利润。这有时被视为验证者和开发者通过在将交易添加到网络之前策略性地插入或重新排列交易来从用户那里收取的“隐形税收”。

当MEV成为网络上集中化和审查的意外途径时，第三方介入，试图解决该实践更有害的副作用。

以太坊研究和开发公司Flashbots发明了MEV-Boost，一种验证者可以运行的软件，以减少MEV的负面影响。然而，Flashbots对于MEV问题的解决方案是有争议的。虽然有些人认为应该完全消除MEV，但Flashbots引入MEV-Boost使这种实践普遍存在。

目前，约90%的以太坊区块经过MEV-Boost，它优化了交易在区块中的组织方式，以便为验证者获得最大的利润。

MEV-Boost的受欢迎程度成为网络的争议焦点。正如前面提到的，一些人认为MEV对用户来说是一种不公平的税收。Flashbots在以太坊的MEV市场中的核心地位受到了批评：通过Flashbots的软件组装的大多数区块是通过Flashbots本身进行“中继”（或传递给验证者）的。

这种集中化被一些人视为潜在的审查途径：当美国财政部制裁与混币程序Tornado Cash有关的一些以太坊地址时，Flashbots停止将这些交易添加到发送给验证者的区块中。这一举动对于认为Flashbots所占据的基础设施层应该完全中立的以太坊开发者来说是极不赞成的，以免整个网络变得更类似于Visa等集中式支付处理器。

自合并的早期以来，以太坊社区一直在努力通过配置MEV-Boost使用非Flashbots中继来减少审查。目前，17.3%的区块依赖于Flashbots的中继来提取MEV，而审查率已降至35%，与2022年11月的78%相比，这是一个巨大的逆转。

流动质押代币已经主导了ETH市场

在合并之后，流动质押的出现在以太坊生态系统中逐渐兴起。

任何人都可以通过质押的过程来获得奖励并参与以太坊的安全系统，质押涉及将ETH代币锁定在以太坊区块链上的地址中，以换取持续的利息收入。但是存在一个问题：一旦代币被质押，就不能买卖或在DeFi中使用（例如作为贷款的抵押品），这限制了质押对于希望从投资中最大化价值的投资者的吸引力。

第三方提供的流动质押服务为传统质押提供了一种替代方案。通过像Lido这样的服务进行质押，用户可以获得一种代表其质押资产的衍生品ETH代币：流动质押代币，简称为“LST”。

LST与常规质押的ETH一样可以获得利息，但可以像其他加密货币一样买卖，这使得它们对于希望轻松参与ETH质押的DeFi交易者来说非常吸引人。作为额外的福利，LST为用户提供了参与质押的机会，而无需投入32个ETH，这是质押自己所需的最低要求。

在2023年4月的Shapella升级之前，质押的ETH无法被质押者提取，因此最初人们转向流动质押来获得质押收益，而无需将代币锁定在未知的时间段内。一旦能够提取已质押的ETH – 消除了质押的一个主要风险，但削弱了LST的附加值 – 有人认为流动质押市场可能会减少，而传统质押会得到支持。但事实并非如此。

宏观经济因素可能对近期的供应变化产生了更大的影响

目前，流动质押市场价值接近200亿美元，并且正在快速增长 – 这主要归功于DeFi中LST的普及以及与传统质押相比，LST的易用性。Lido的代币stETH代表着LST市场的最大份额，约占LST总份额的72.24%。

ETH的净供应下降

合并更新对以太坊的代币经济学进行了一些调整 – 这是支撑区块链本机代币的规则。

最值得注意的是，该升级使ETH首次变为“通缩”，这意味着该代币的总供应量现在正在减少而不是增加。如今，ETH的流通供应量比一年前低了0.24%。供应减少部分源于EIP-1559，这是在合并约一年前进行的网络升级。该升级开始“燃烧”网络上的每笔交易中的一些ETH，但直到合并进一步降低了新ETH发行速度后，ETH才变得净通缩。

当以太坊的供应量逐年增长时，一些投资者担心他们的代币份额会逐渐贬值。一些人希望通缩能够帮助提高以太坊的价值。到目前为止，很难说是否发生了这种情况。自合并以来，以太币的价格变化不大，宏观经济因素可能对近期供应变化的影响更大。

由Ben Schiller编辑。

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