“经济衰退时的顶级投资，比特币会很快突破吗？”

经济衰退时的最佳投资选择，比特币会迅速反弹吗？

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本周的主题：

• 保罗·图多尔·琼斯的三次交易
• 比特币、以太坊和BNB

上周，我写了一篇关于《比特币-黄金-中国的联系》的文章。我提到了最近比特币和黄金之间的间接相关性，以及这三种资产之间的一些有趣的相关性。我想再次提到这个话题，因为现代对冲基金行业的先驱、保罗·图多尔·琼斯在一次访谈中表示，他看好这些“野蛮遗物”，将比特币与黄金放在一起。

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“很有可能，我们将陷入衰退，有一些明显的衰退投资。”

保罗·图多尔·琼斯的三个衰退交易

1) “收益率曲线变得非常陡峭，剩余期限证券进入后端。”

解释：短期收益率曲线相对于长期收益率曲线下降。我们已经在收益率曲线陡峭化中看到了这一点，特别是10年期-2年期（2s10s）和10年期-3个月期（3M10Y）。在衰退之前，收益率往往会重新反转。在2008年，收益率反转和衰退之间需要36周。在2020年，这个过程只需要25周，但可能还需要更长的时间。

展望未来，收益率曲线仍然倒挂，如果我们预计今年11月会反转，那么30周的延迟将推到2024年7月。毫不奇怪，这与我们在之前的信件中讨论的美联储降息的预测相吻合。这也给了比特币足够的时间来通过减半产生剧烈上涨。

2) “在衰退前，股市通常会下跌约12%。”

我们最近也写过这个话题。琼斯正确指出，在衰退前，股票通常会下跌，但我们现在正处于造成这种下跌的18个月。他在他的澄清声明中承认了这一点，“这可能在某个时候以某个水平发生。” 这里强调的是这是他的说法，这意味着股市在即将到来的衰退前可能还会上涨很多。

3) “看一下黄金的大规模空头。很有可能，在衰退期间，市场将大量持有比特币和黄金等资产。所以，黄金可能会涌入大约400亿美元的购买需求。所以，对于比特币和黄金，我现在很看好。”

琼斯表示，比特币和黄金将在衰退前的环境中出现相关性并上涨。我们同意这一点，并且在这种情况下，衰退可能比许多人预期的要迟一些，因为我们正在等待黄金和比特币之间最近的脱节重新同步。

我们来检查一下比特币和黄金，我们可以看到间接关系仍然存在。很可能这种相关性中的一个方向不同步，而黄金方面是不同步的。中国很可能是抛售黄金以保护人民币，而不是抛售美元。黄金和比特币很可能很快会回到同步状态，正如琼斯所预测的那样。在这一方面，我们也密切关注人民币，希望它暂时已触底。

以太坊和BNB带着比特币下跌

让我提出一个关于比特币未经协调的价格压制的论点，通过几张图表来说明。我认为这不是针对比特币的一项大阴谋，而是市场结构目前存在的自然结果。

以太坊正在流血。费用燃烧不能拯救它，权益证明也不能拯救它，现在期货ETF也不能拯救它。它在与美元的对比中下跌，而在与比特币本身的对比中下跌更多。最近的比特VM并不是对以太坊的毁灭，但它确实让以太坊失去了许多激情和炒作。现在，几乎没有任何备受关注的艾特币的动力可言。

我有一个理论，解释为什么比特币在这里遇到一些麻烦，与我们的其他预测相比。比特币正受到算法交易机器人的限制，这些机器人用于在价格波动中进行比特币/以太坊的套利。

虽然我目前没有直接证据，但这可能解释了比特币的价格走势与当前所有其他市场之间的不一致。

比特币价格压制的另一个来源是币安。目前有传言称BNB代币也像FTX的FTT代币一样高杠杆。据称币安正在交易比特币以支撑BNB的价格。

这里有两个暂时导致比特币抛售的原因：以太坊套利和币安企图支撑BNB的价格。即使有关其中任何一个方面的部分真相，也足以解释比特币的相对意外的疲软。

这种疲软很可能是暂时的，因为股市上涨、债券收益下降，美元贬值。这增加了对Bitcoin行业解释轻微价格下跌的更多支持。

从上图中可以看到，200天线（灰色）多次受到持续而长时间的继续上涨的挑战。在我们的估计中，这表明交易机器人在该水平上放置了重要标记，其简单规则是：如果比特币处于200天线上，而以太坊位于下方，则做空比特币并做多以太坊。类似这样的规则。

每日动量指标正威胁着转为熊市。相对强弱指数已经打破趋势，MACD可能向下交叉。然而，在周线上，这些同样的指标明显更加看涨。

比特币正站在价格支撑点$27,000上，如果有回调的话，还有足够的空间超过最强支撑区域。一旦比特币突破这个下降趋势，它将迅速测试$31,000的阻力带。

还有一个可能性我们必须提到：比特币是这个市场的领先指标。如果是这样的话，我们预计股票将会回卷，收益率将继续上升，这将使我们重新审视我们的模型。当然，我不认为情况是这样的，但是我们必须在面临这个问题时跨过这座桥。目前，该模型在许多宏观和微观方面的预测都取得了成功，并且传统市场也同意我们的观点。

摘要

传奇投资人保罗·图多·琼斯概述了我们在上文中提到的三种经济衰退交易。它们是一个正在形成的加息交易、一个我们还没有完全看到发展的空头股市交易，以及比特币和黄金。对以太坊、BNB和比特币图表的深入研究揭示了一些关于相关性和市场状态的见解。

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